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刚接触股票的朋友常常会听到ROE(股东权益报酬率)这个词,那么这个词到底是什么意思,对我们选股有什么重要意义呢?本篇文章将会给朋友们介绍ROE(股东权益报酬率)是什么、ROE的计算方式及如何查询ROE和 ROE排行及ROE选股策略。通过本文可以了解到ROE背后隐含的含义,如何通过ROE来判断一家公司的基本好坏,从而帮助大家筛选出优秀的上市公司股票。

文章目錄

一、ROE是什麼?

二、股東權益報酬率ROE 的計算方式

三、ROE是越高越好嗎?

四、簡單通過ROE選股存在一定的漏洞和誤區

五、如何正確的使用ROE來選股

六、結語

一、ROE是什么?

股东权益报酬率(ROE,return on equity)一直以来被誉为是价值投资的核心指标,也是在西方世界巴菲特、芒格等价值投资流派十分看重的指标,ROE所代表的背后意义,正是企业的财务分析都是源自利润,股东每投出去的每一元钱,通过企业经营所能带来的利润是多少。从而每年为股东创造多少收益,可以直接反映公司的经营情况。

巴菲特说“如果只能选一个指标来选股,那只看ROE”,一般来说,能够多年维持在20-30%以上ROE公司的大部分都是十分优秀公司。正如我们常看到的一个芒格段子【从长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别,即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%,即使当初出价高,其回报依然会让你满意。 】这段常被引用在各类解释 ROE,换句话并简单点来说来说就是你买入一家 ROE 低于 6%的公司不如直接去买 6%银行理财或者债券来的直接实在。

二、股东权益报酬率ROE 的计算方式

首先我们先分解下ROE的公式:

股东权益报酬率(ROE)=税后盈余/股东权益

我们在采用ROE公式的时候,要跟企业的经营状况相结合,看是否因为融资过多才导致ROE提高,公司因此具备很大程度债务压力。又或者,公司直观的净利润是否经过修饰,可以参考调整后的利润和扣除非经常性损益后的净利润来使用。

举个简单的例子,我们做一个小卖部,各种前期成本投入花费10万元,一年时间出去了各种人工水电成本后,税后盈余是2万元,那么我们可以说我们的ROE=2/10 =20%

但如果需要长时间来维持高ROE的话,第二年税后盈余需要在保持利润重新投入的情况下挣2.4万元,ROE=2.4/12=20%,以此往后类推,因此长期保持高ROE是很多公司乃至上市公司都很难做到的。

三、ROE是越高越好吗?

 ROE并不是越高越好,我们需要辩证的看上面芒格那段话。首先不能单独看静态的ROE,ROE的增长性也同时象征着企业的增长性,如果没有ROE增长的企业自然也不是什么太好的企业,因为如果利润是通过单纯的扩张资产所产生的,那净利润的增长没有超过资产的增长速度,则会导致ROE不变甚至下降。很多公司是通过规模扩产,并购融资等手段来短期的增大公司的ROE,但是如果长期来看,以上手段不能给公司产生很好的效益的话,这个企业的ROE将不能持续。

我们常用ROE来进行选股,选行业。但是不同行业之不可直接用ROE的对比,如部分行业像食品饮料,生物医疗等公司就拥有比一些做设备类模组类的公司要高,因为不同的商业模式,也决定不同行业的ROE之间天差地别。

表面上,似乎越高的ROE可以带给我更多的投资回报。但实际上并不是的,我们要进一步结合杜邦分析法来辩证的看待ROE,因此我们也引入ROE的另一种计算方式:

ROE=净利率✖️资产周转率✖️(杠杆率+1)

要提高ROE的方法,不外乎提高净利率,提高资产周转率,以及合理的使用杠杆增大债务三种方式,这也反映着最简单的商业逻辑,大家都喜欢利润高的,周转快的。而至于加不加杠杆,看你/公司自身的判断。销售好产品可以拉开利润价差,或者薄利多销,或者增大自身风险扩大规模。

主要说下最后一个杠杆的问题,如果高RO E是来自于公司大量的背上有息债务,以牺牲公司经营利润为前提的,我们需要谨慎,但如果公司在上下游具备极强的议价能力,从而可以通过应付账款和预收账款等方式来增加自己的无息负债,从而提高自身的ROE,这也是值得参考借鉴的,这类企业一般可以享受更高的估值和市场认可度。

四、简单通过ROE选股存在一定的漏洞和误区

净利润它无法很好的反映利润的真实情况,企业可能通过粉饰或者其他手段来修正;

净资产可能无法正确的反映公司全部资产的好坏,不同行业也不具备可比性,

即使ROE再高,公司也不一定收到市场的认可从而推高股价,无法从股价的阶段来判断高低好坏。

ROE无法判断公司的成长性和周期性,它仅是一个静态的公司情况。

从资产收益率没法判断出目前公司的规模效应情况以及具体的负债深浅,因此很可能经常看到会以此选出很多商业模式不好负债比较高的公司,如房地产、银行、重设备公司等。

五、如何正确的使用ROE来选股

当然,ROE只是其中我们重要的选股步骤之一,真正看懂一家公司,我们还需要结合其收入利润,资产负债率,现金流等情况来对公司进行筛选。透过ROE这个透视镜,我们可以看出企业经营的难易程度,规模大小等。直接看指标容易,但是不通过指标了解公司背后的商业逻辑而单纯的进行比较,投资往往没有那么简单。

此外高ROE的号公司自然也有不少资金一拥而上,导致公司的估值水准普遍都比较高。因此在同行业中,我们尽量选取ROE显著高于同行的公司。我们不能期待每个公司都拥有这个高ROE,而是相对比较高的ROE,能够使得自己获得一定的超额收益即可,而且这个筛选过程要通过多年的可持续增长的ROE来进行比较,不是短暂的时间段,通过长时间的跟踪以及对公司的了解加深,从而发现,公司与公司之间那细微的ROE变化的区别才有可能获得超额收益。

六、结语

通过以上介绍,相信朋友们已经知道ROE(股东权益报酬率)是什么、如何计算ROE、如何查询ROE及ROE排行,最重要的是如何通过ROE来进行选股及避免一些选股误区。当然,需要强调的是ROE是选股的一个重要指标之一,还需要结合多方面的因素来考虑。

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